Comment ce changement affecte-t-il les transactions, les valorisations et la création de valeur ?
Une tendance claire s’impose: les entreprises qui investissent davantage dans les actifs immatériels surperforment systématiquement celles qui investissent moins. Les sociétés du premier quartile de croissance investissent presque trois fois plus dans les immatériels (en proportion du chiffre d’affaires), mais enregistrent une croissance six fois plus rapide, tous secteurs confondus. Cela s’explique par la nature même de ces actifs (données, logiciels, marque, processus propriétaires et savoir-faire) qui se déploient plus rapidement et plus efficacement que les actifs physiques. Ils se cumulent, renforcent l’avantage concurrentiel et augmentent les rendements sans nécessiter une intensité capitalistique équivalente. Ce changement est désormais déterminant lors des transactions. La qualité, le contrôle et la défensibilité des actifs immatériels d’une entreprise influencent de plus en plus sa capacité à obtenir une prime, attirer des acheteurs stratégiques ou justifier une valorisation élevée. Dans un cas précis, l’identification et la valorisation d’un actif immatériel sous-estimé (des données) ont permis de faire passer la valorisation de sortie d’une entreprise de portefeuille de 4x l’EBITDA à 32x ; cela démontre à quel point une valeur significative peut se situer en dehors des états financiers. Pendant la période de détention, ces mêmes actifs génèrent une part disproportionnée de création de valeur. Les immatériels facilitent de nouveaux modèles de revenus, soutiennent l’expansion de marché, créent du pouvoir de fixation des prix, améliorent les unit economics et renforcent la résilience. Il ne s’agit pas d’exceptions ; ils illustrent un changement structurel dans la manière dont la valeur est construite, protégée et monétisée. Dans un monde où la majeure partie de la valeur des entreprises est désormais immatérielle, comprendre et gérer ces actifs est devenu central pour la performance des investisseurs.